武汉肺炎疫情可能会带来多少经济损失?对哪些行业有影响?

2020-01-29 14:48

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编者按:这个春节,突如其来的疫情打乱了很多人的出游计划,随着疫情的发展,影院停业,旅游景点关闭,客运停运、春节假期延长等一系列举措相继发出。人们开始思考疫情对中国春节及春节之后经济的影响。

从武汉爆发的这次新型肺炎疫情可能会带来多少经济损失?对哪些行业会带来影响?

邦哥选取了知乎作者褚自航的一篇回答,希望能给你带来更宏观和清晰的认识。

来源:知乎

作者:褚自航,风险投资人/CFA/CPA

原文链接:http://www.zhihu.com/question/367582947/answer/986952538

从宏观角度出发,我觉得可以参考下专业研究员的报告。1月27日下午1点33分我在wind研报平台上设置了肺炎,宏观研究,三月内三个关键词进行搜索,共搜到相关研报及文章19份。

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我对于这些文章进行了人工筛选,其中有两份研报文章对于疫情对宏观经济的影响有大幅阐述,主要都是结合SARS疫情经济的历史表现对经济做出预测。

另有一份研报对于非典时期的宏观经济有详细整理,整理分享核心观点给各位朋友参考。后续若有新的相关报告我应该也会持续更新本回答。

1.天风证券宏观点评:肺炎疫情对2020年1季度经济的潜在影响(天风证券宋雪涛)2020-01-23

核心总结:对比2020年和2003年,经济基本面都处于短周期的回升趋势里,但如果疫情短期无法有效控制,仍将对经济增长造成阶段性影响。

虽然本次疫情也始发于上一年12月,但引起广泛重视的时间较早,叠加今年春节较早,考虑到返乡群体滞后返工等因素,对经济的影响大概率从1季度就会显现。

第一,从对2003年非典疫情对当年经济影响的梳理回顾可见:

(1)疫情爆发期的经济增长将受到明显拖累,第一、第二、第三产业都会受到影响;疫情尾声,第二产业增长将迅速恢复,第三产业的恢复时间相对更长。

(2)需求端看,疫情将对零售消费造成较大冲击,社零、进口都将受到影响,但疫情过后的修复也很快;对投资的影响不大,对出口的影响也不显著,但前提是不出现主要出口地区疫情的整体爆发。

(3)通胀方面,受工业生产需求减弱影响,工业品价格走势偏弱,食品价格和大部分非食品价格受影响不大,医疗保健相关消费品价格有不同程度上涨。

第二,将2020年和2003年做对比,经济基本面都处于短周期的回升趋势里,因此在原始情形下,我们预期经济内生性企稳叠加稳增长政策呵护,2020年1季度实际GDP增速有望较2019年Q4持平或小幅回升,名义GDP在PPI反弹和CPI冲高的带动下明显回升至8%以上。

2003年,疫情爆发的2季度实际GDP增速从1季度的11.1%回落至9.1%,与2002年4季度增速相同,回落幅度较大。

如果疫情短期无法有效控制,在疫情对消费和生产的潜在冲击下,经济企稳的内生性动力可能受阶段性影响,1季度实际GDP增速有破6的可能。

1季度实际GDP增速能否维持在6%以上,取决于稳增长政策的对冲力度,尤其是在投资项目上的发力。短期货币政策与疫情关系不大,但如果疫情持续影响经济,年初以来货币政策超越基本面的宽松窗口期可能延长。

第三,虽然本次疫情也始发于上一年12月,但引起广泛重视的时间相对较早,叠加今年春节较早,如果疫情短期没有缓解,考虑到返乡群体滞后返工等因素,对实体经济的影响大概率从1季度就会开始显现。

由于春节错位,正常情况下今年应是1月数据较弱、2月数据较强,但如果节后返工延迟较长,则有可能2月数据也不会明显改善,后续走势取决于疫情演进情况。

如果疫情在2季度被基本控制,1季度的消费和生产计划的后置可能造成2季度数据出现较大反弹。

第四,疫情并非当前CPI的主导因素,但如果稳增长政策的力度不足,PPI的回升势头可能将暂时中止,由通缩转通胀的概率和空间存疑,1季度名义GDP可能与2019年Q4基本持平在7.5%。

出口根本上仍取决于外需即全球经济基本面,如果疫情短期未大范围扩散至主要出口地区(浙江、广东、江苏等),则预计短期对出口的影响不大。

结合问题,按行业来说:

SARS期间第三产业受疫情影响最大的行业主要包括:交运、仓储和邮政业,住宿和餐饮业,金融业,其他行业(租赁和商务服务业,教育,文化、体育和娱乐业等),基本上都具有一定出行和聚众属性。值得注意的是,批发和零售业反而逆势加速增长,可能与疫情高发期居民大量购买防疫用品、食品和日用品等有关。

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疫情对社零消费的拖累较为明显,主要集中在2003Q2,其中5月影响最大,社零增速同比仅4.3%。另一方面,疫情平息后消费的恢复速度也很快,并在2004年达到新高。

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从各类限额以上零售品消费的表现来看,疫情期间实现逆势上行的主要包括:中西药品类,日用品类,粮油、食品、饮料、烟酒类,建筑及装潢材料类;回落幅度较大的主要包括:服装鞋帽针纺织品类,体育、娱乐用品类,文化办公用品类,但疫情过后均恢复至疫情前甚至更高的水平。

与疫情显著相关的主要是非食品CPI中的医疗保健项目,其中医疗服务、西药、中药等各个分项均有不同程度上涨,其中中药涨幅最大,CPI同比从3月的-2.3%跳升至5月的11.4%。

2.国金证券行业联合专题报告:新型肺炎疫情对经济、行业和市场影响如何?(国金证券|边泉水, 李敬雷, 李立峰, 吴劲草, 魏雪|)

2020-01-23新型肺炎疫情对经济、行业和市场影响如何?  

宏观:不改经济增长趋势,政策边际宽松力度加大:复盘2003年SARS疫情对经济影响:总体未改变经济上行趋势,对消费和进口的影响较大,工业生产略有下降,物价水平先上后下,财政适当补贴受影响较大行业,货币政策待经济确认向上后开始收紧。

2、当前疫情与“非典”疫情的相似与不同点。在致病原因、传播和应对上方法类似。在患者的致死亡率、人口流动速度、政府响应、舆情控制等四个方面存在差异。综合来看,认为,新疫情对经济和社会的负面影响将小于非典时期。

策略:市场短期或受疫情事件性冲击,当前仍看好A股后市表现:回顾2003年“非典”,A股市场整体表现不差。“非典”期间疫情持续升级阶段对市场造成短期冲击,但影响很快消退。2003年下半年,A股市场持续下跌主要由于货币政策收紧。“非典”期间仅医药行业出现上涨,其他行业均下跌。

2、本次疫情对市场影响小于2003年“非典”。对于后续疫情的演进需持续观察。投资建议:

1)短期影响市场情绪,不利于消费与周期;

2)长期来讲,仍看好A股后市表现;

3)行业配置把握两条主线(第一条是以外资为代表的中长线资金所布局的低估值蓝筹板块,第二条是深挖新兴产业下的美股映射配置)。

商贸:“非典”期间商贸指数下滑幅度与整体指数基本一致:“非典”期间社零下滑。

社零增速在2003年4-5月(非典爆发期)出现明显下滑,7月控制期结束后恢复增长势头。

期间,医药行业生产和销售增速明显加快,住宿和餐饮市场受到严重影响。得到有效控制后,商品销售普遍回升。

2、“非典”期间商业贸易板块下行幅度与指数基本一致。从资本市场表现来看,SW商业贸易指数下行幅度基本与上证A股和深证A股一致。

食品饮料:预计板块行情不会受到较大影响:乳制品以及小食品具备囤货属性,可能受到阶段性推动。

乳制品:优质蛋白可提高人体免疫力,同时具备囤货属性,需求可能会有所增加。

小食品:具备囤货属性,方便面、速冻食品类或将受益。

其他:白醋等杀菌类调味品受益。

2、疫情对其他食品饮料标的影响有限,无需过度恐慌。白酒:情绪导致的股价调整,龙头白酒机会凸显。调味品:受外界变化影响较小。啤酒:可选消费,预计不会受太大影响。武汉相关标的:受疫情影响小,长期逻辑不变。

五、交运:对航空行业冲击最大,快递有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业

1、快递:更具防御属性,有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业。近年来网络购物正不断抢夺线下实体店的市场,而在特殊阶段内,这一趋势更加明显。

2、航空:重大疫情对航空行业的冲击较大,影响时长约为2-3个季度。流行性传染病窗口期出行意愿骤降带来航空旅客量的断崖式下跌,对民航的影响时间短于旅游相关数据,出行意愿的恢复传递至上市公司收入业绩端约为2-3个季度。

3、机场:旅客吞吐量增速下滑明显,但业绩稳定性明显高于航空。航空需求增速下滑导致航空公司客座率下降,仍不影响机场对航空公司的收费定价,由此带来机场在重大疫情期间更好的业绩稳定性。

医药:板块短期受益:2003年“非典”SARS复盘。医药指数在2003年SARS期间并未有优于大盘的表现,更多是个股行情以及个别股票年报行情。

投资相关板块梳理。药品:化药和中药部分产品与新病毒存在相关性。医疗器械:关注体外诊断、低值耗材、医疗设备、家用医疗器械。生物制品:疫苗、血液制品和干扰素有望受益。

3.光大证券2003年疫情影响复盘:当年“非典”影响几何?光大证券|张文朗, 郭永斌, 周子彭, 邓巧锋| 2020-01-22

2002年11月开始在中国发生的“非典”疫情直至2003年7月才被逐渐消灭,持续时间长达8个月之久,“非典”疫情对当时宏观经济和资本市场走势有何影响呢?

宏观政策:出台抗击“非典”的货币政策和财政政策。2003年4月份开始全面出台防控“非典”疫情的政策,宏观经济政策体现在货币和财政政策两方面:货币政策在总量上要求保持信贷合理增长,对医疗、医药等资金需求给予支持,对疫情较重地区给予倾斜;财政政策上减免受疫情影响较大的行业政府性基金和税收(餐饮、旅店、旅游、娱乐、民航、公路客运、水路客运、出租汽车等)。

经济表现:受“非典”疫情影响,2003年二季度经济增长短时间内下跌,但随疫情解除,经济增长反弹。对经济增长贡献影响较大是第三产业,其中交通运输、住宿餐饮、金融行业和地产行业受影响较大;

对投资的影响有限,但对消费影响较大,分消费类别来看,服装、金银珠宝类在2003年5月甚至出现了零售额同比负增长。而日用品类、中西药品类则由于疫情在2003年4月出现了零售额同比增速的跳升;对出口影响不明显。

物价表现:“非典”疫情对物价有短暂冲击。2003年4-5月物价受季节因素和“非典”疫情影响,环比下降幅度较大,6月份“非典”疫情得到有效控制后,不利影响渐趋消散,消费需求回暖,加上投资需求旺盛,物价总水平回稳。

市场表现:“非典”疫情引起股市短暂下跌,有利于医药板块,其他板块随市场指数同步下跌;对债市的影响也较为短暂,对大宗商品基本无影响。

“非典”较为严重的时期,一度引起市场明显下跌,2003年4月17日-4月25日8日内上证综指从1613.60点下跌到1487.15,跌幅7.84%,仅有医药生物板块在市场对“非典”做出明显反应后在几日内走出上涨行情,其他板块均有较为同步的下跌,休闲服务、建筑装饰、商业贸易、交通运输等受疫情直接影响的板块则下跌尤为显著。债市主要由于经济下跌导致2003年5-9月国债收益率低位震荡;对大宗商品影响有限。

以上整理的内容,供大家参考。

人有旦夕祸福,月有阴晴圆缺。我们普通人面对这次疫情能做的事情:

第一:能在家里尽量不要外出,不要去人员密集场所,出门的话要戴口罩,勤洗手。

这是每个人对自己负责,对家人负责,也是对社会负责。

网上这几天搜集的几张疫情应对措施,如何挑选口罩资料分享给大家:

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第二:关心他人,传递爱心。趁这个难得的在家日子和家人多交流沟通,多陪陪父母。照顾好自己,照顾好家人。

有能力的可以支援些金钱,物资给到疫区的同胞。

没有人是孤岛,愿大家健康!平安!

作者介绍:

褚自航,风险投资人/CFA/CPA

华兴资本最受欢迎菁英投资人/创投金势力投资总监百强

沃赋资本投资总监。

香港中文大学金融学硕士,上海外国语大学文学学士

特许金融分析师(CFA) 持证人 / 注册会计师(CPA)持证人

投资案例:PingPong,久趣英语,海智在线,蓝海购,比路电子,燃数科技,美间等。

关注科技,泛消费。

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